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公司主营业务开展道路清晰。(1)公司成功施行贸工技道路, 着力加大研制投入,产能从4寸线开展到6寸线,未来规划8寸线,逐渐提高高端产能占比,抢占外商份额。公司业绩每年稳定增长20-30%,净利率保持在18%,大幅领先同业SiC涂层。(2)“国内”+“海外”双轮驱动。公司施行“YJ”与“MCC”双品牌运作,2015年海外商场销售额占比15%,未来海外销售占比能达到50%。重视研制与海外商场拓展轨道与华为共同。
SiC 项目布局第三代半导体。获益于下游充电桩和电动汽车数量的交替增长,SIC 商场在起飞前夜。公司现在做SiC 器材, 已给下游充电桩企业送样,SiC 晶圆线正在建设中,构成产业一体化优势。
持续进行分立器材产业链整合。公司对本身的定位是分立器材的整合渠道。(1)收买国宇电子14.95%的股权,布局第三代半导体。(2)收买美国MCC、台湾美微科、深圳美微科,进军海外商场。 定增助推公司开展动能。公司拟定增10亿,用于SiC 芯片器材研制、节能型功率器材芯片建设、智慧型电源芯片封装测验, 优化公司产品结构,扩大商场竞争力SiC涂层。
我们以为,公司技能实力强,管理层和产品团队质地优异,在国家半导体扶持方针侧重先进产能和新式应用领域的布景下, 看好公司长期开展空间。估计公司2016-2018年归母净利润1.83亿、2.76亿、3.64亿;EPS 为0.43元、0.65元、0.86元,对应6月14日收盘价(20.58元/股)PE 分别为47倍、31倍、24倍。鉴于公司未来三年的复合增速估计将超越30%, 给予“强烈推荐”评级SiC涂层。
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